Корпоративно управление: Инвестиране в развиващия се пазар на Чешката република

By | януари 5, 2022

На чешкия фондов пазар корпоративното управление играе решаваща роля за повишаване на доверието на инвеститорите и осигуряване на ефективен пазар. След падането на комунизма икономиката се измести от държавна към капиталистическа за много кратко време. Оттогава Чешката република измина дълъг път в постигането на стандартите на други капиталистически пазари, бързо и успешно се присъедини към Европейския съюз. Тъй като пазарът продължава да расте, се увеличава и прозрачността на информацията и необходимостта от съгласуване между членовете и ръководителите на управителните съвети на компаниите.

От програмата за приватизация на облигациите на Чешката република през 1992 г. до края на 90-те години на миналия век корпоративното управление се разглежда негативно и/или не е публично достъпно за чешките търговски компании. Единият път започна с липса на регулация, продължи с липса на правоприлагане и накрая пое в посока, започнала през 1998 г. със Закона за Комисията за ценни книжа. Дори сега, когато чешките компании се стремят да бъдат по-конкурентоспособни на глобалния пазар, необходимостта от структуриране на корпоративното управление и необходимостта от по-голяма прозрачност в разкриването на информация е постоянно усилие за информиране и съгласуване на компанията. цели с други актьори.

Чрез анализ на първите десет публично търгувани компании, листвани на Пражката фондова борса, ще оценя наличието на информация за корпоративното управление по отношение на пазарната капитализация, за да знам текущото състояние на съответствие с Кодекса за корпоративно управление. Тази информация ще служи като справка и ще позволи на инвеститорите да свържат позициите на най-големите компании в PSE с други компании в Чешката република и да приложат знанията като цяло на чешкия фондов пазар. Резултатите ще дадат на инвеститорите и други заинтересовани страни представа за практиките на корпоративно управление и информационната прозрачност на компаниите, които в момента работят в Чешката република.

Текущо състояние на корпоративното управление

Бих искал да разгледам разкриването на корпоративното управление на чешкия пазар днес. Използвайки десетте най-добри компании по пазарна капитализация, листвани на Пражката фондова борса (вижте Таблица 1), ще определя нивото на оповестяване на политиката за корпоративно управление, посочено в техните миналогодишни отчети. Това е годишният отчет на всички компании за 2004 г. Ще оценя накратко и наличността на информация на бизнес уебсайтовете.

маса 1

Десетте най-листувани компании в PSE

Ранг Пазарната капитализация на компанията. (Мил. CZK) Ръководител на пазара. (мил. щатски долара)

1 ЧЕЗ 402 881 16 293

2 Erste Bank 317 598 12 844

3 Чешки телеком 160 014 6 471

4 ТБ 128 397 5 193

5 Unipetrol 42,922 1,736

6 Зентива 41 683 1 686

7 CETV 39,718 1,606

8 Филип Морис CR 32 816 1 327

9 Severočeské Doly 14 434 584

10 Енергия Енергия 11 492 465

Източник: Пражка фондова борса, ноември 2005 г

ПРЕЗ

ČEZ, акционерно дружество, е най-големият енергиен конгломерат в Централна и Източна Европа. Уебсайтът на компанията съдържа раздел за инвеститорите с информация за акции, облигации и финансова информация и изброява датата на годишното общо събрание, но не предоставя конкретна информация, свързана с практиките на корпоративно управление и структурата като цяло. Акционерната структура, взаимоотношенията и дивидентите са представени на уебсайта. Като част от годишния си отчет, ČEZ следва модела на корпоративно управление в Германия и също има висши членове на ръководството. Структурата на борда и членовете на борда се обсъждат задълбочено. Съветът на директорите заседава ежеседмично като стаж, като изискването е месечно. Дружеството спазва Търговския кодекс за защита на правата на акционерите и основава корпоративното си управление на Кодекса за корпоративно управление. ČEZ Group участва в изготвянето на Кодекса за корпоративно управление от 2004 г. Като цяло компанията отчита повечето от основните области на корпоративно управление, но няма раздел, посветен на техните политики, и е необходимо да се сканира целия отчет за подходяща информация.

Първа банка

Erste Bank, със седалище в Австрия, е водещият доставчик на финансови услуги в Централна Европа. Неговият уебсайт съдържа зона за връзки с инвеститорите, където е предоставена подробна информация, както и раздел за корпоративно управление, където компанията отчита, че на практика спазва австрийския кодекс за корпоративно управление. В годишния си отчет компанията посочва, че спазва всички законови изисквания на Кодекса и спазва повечето от препоръките. Той насочва хората към уебсайта за действителните разпоредби на корпоративното управление, като предоставя информацията, но не е посочена в самия годишен отчет. Освен това политиките за правата на акционерите не бяха лесно различими.

Чешки телекомуникации

Český Telecom е телекомуникационен екип, работещ в Чешката република. Компанията има уебсайт, който включва информация за акционерите, включително структурата на борда и нотификацията за годишното общо събрание. Освен това включването на годишния отчет на компанията води до широкообхватно обсъждане на корпоративното управление. Компанията признава, че отчетите в тази област са се подобрили след годишния отчет за 2004 г. в сравнение с отчетите за предходната година и както е посочено в годишния отчет за 2002 г., компанията ще спазва Кодекса за корпоративно управление от 2005 г. Докладът съдържа списък на членовете на надзорния съвет, които се считат за независими, важна разпоредба, препоръчана от Кодекса от 2004 г.

Търговска банка

Komerční Banka е една от водещите банки в Чешката република и региона на Централна и Източна Европа, предлагаща комплексни услуги на своите клиенти в банкирането на дребно, корпоративното и инвестиционното банкиране. Уебсайтът на компанията предоставя достъп до ключова информация за акционерите и раздел за контакт с инвеститори. Няма обаче конкретен раздел за корпоративното управление. Достъпът до годишния отчет предоставя преглед на повечето изисквания за корпоративно управление, но няма конкретна препратка към общата политика за корпоративно управление или дали те се придържат към Кодекса за корпоративно управление или не.

Унипетрол

Unipetrol, група от компании, работещи в химическата индустрия в Чешката република, е голяма компания в Централна Европа. Уебсайтът на компанията има директни връзки към членовете на борда, както и страница на инвеститора с достъп до годишни отчети, но не предоставя конкретна информация за корпоративното управление. Годишният отчет не подобрява политиката за корпоративно управление на компанията. Няма изявление за политиката за корпоративно управление на компанията, а предоставената информация е предимно списък на членовете на борда. Заглавията не са дадени, а правата на акционерите не се разкриват и обсъждат.

Зентива

Zentiva е фармацевтична група с водеща позиция на чешкия и словашкия пазар и един от най-големите играчи в Централна и Източна Европа. Уебсайтът на Zentiva предоставя обширна информация за корпоративното управление, включително действителните правила, управляващи борда. Връзки с инвеститорите също има видно място на уебсайта на компанията, като посочва информация за акционерите, датата на общото събрание и друга важна информация. Както е посочено в годишния отчет, компанията се придържа към холандския кодекс за корпоративно управление.

CETV

Central European Media Enterprises или CME се търгува на Пражката фондова борса като CETV. Базираната на Бермудските острови компания е международна компания за телевизионно излъчване, която управлява екип от мрежа и верига в Централна и Източна Европа. Уебсайтът на компанията включва членове на борда и техните квалификации, както и финансови резултати и фирмени политики, като например техния етичен кодекс. Интересното е, че докладите на анализаторите за CME са достъпни на уебсайта на компанията. CME е в списъка на NASDAQ, така че информацията в годишния отчет може да бъде достъпна чрез уебсайта му под файлове на SEC.

Филип Морис CR

Philip Morris ČR Philip Morris International е дъщерно дружество на Altria Group. Уебсайтът на Philip Morris насочва всички инвеститори, които се интересуват от информация за акционерите, към уебсайта на компанията майка, въпреки че са разкрити някои финансови данни, датата на общото събрание и дневния ред за местоположението на Кутна Хора в Чешката република. Както при CETV, Altria Group разполага с обширна информация в своите архиви на SEC. Уебсайтът на Altria Group обсъжда подробно корпоративното управление и изброява подзаконовите актове, както и членовете на борда и насоките за управление.

Severočeské Doly

Severočeské Doly е най-големият производител на въглища в Чешката република. Компанията експлоатира, преработва и продава кафяви въглища и техните странични продукти. Уебсайтът на компанията включва членове на борда и тяхната квалификация и акционерна структура. Няма област, посветена на структурата или политиката на корпоративно управление. Като част от годишния отчет компанията отчете, че не спазва Кодекса за корпоративно управление, но спазва законовите изисквания и очаква да приеме повече принципи в бъдеще. Ключови области на корпоративното управление могат лесно да бъдат намерени в доклада и въпреки че компанията заявява, че не спазва Кодекса, тя се справя много добре с предоставянето на исканата и препоръчаната информация.

Енергия Енергия

Prazská Energetika е компания, която купува, разпределя и продава електроенергия в Прага и Розтоки, и е търговец на електроенергия на едро в Чешката република. Уебсайтът на Prazská Energy предоставя достъп до годишното управление и акционерите, структурата на акционерите и годишните отчети. Няма конкретен раздел за корпоративното управление. В годишния си отчет дружеството предоставя правната информация, изисквана от Търговския кодекс, но не се впуска в подробности относно корпоративното управление. Той също така не споменава спазването на нито един раздел от Кодекса за корпоративно управление.

Последствия

След преглед на информацията, предоставена на уебсайта на регистрираните дружества или в годишния отчет (виж Таблица 2), се забелязва, че е постигната прозрачност на информацията. Както бе споменато по-горе, повечето компании спазват законовите разпоредби на Търговския кодекс и други закони, а шест от десет компании спазват препоръките на Кодекса за корпоративно управление. От четирите, които не са приели принципите на кодекса, някои препратки към политиката за корпоративно управление са направени чрез разкриване на съответната информация.

В годишните отчети за 2004 г. на компании с висока пазарна капитализация видях, че компании с висока пазарна капитализация са подобрили отчетите си за корпоративно управление. Тези компании са предприели стъпки, за да се съобразят с препоръките на Кодекса за корпоративно управление, още преди те да станат законови регулации. Въпреки че предприетите мерки са заявени, се приема, че политиката е в съответствие с изявлението на одитора относно оповестяването на информацията, съдържаща се в годишните отчети. Като цяло доверието на инвеститорите в чешкия фондов пазар трябва да се подобри поради нарастващата прозрачност на информацията, а законодателството относно допълнителните изисквания за бъдещо корпоративно управление ще подобри това допълнително.

Таблица 2

Резултати от фирмения анализ

Разпространение на информация CEZ EB CT KB UZ CETV PMČR SD PE

Компанията прави ли известна YYYYNYY YYY

структура на корпоративно управление

и политика?

Фирмата използва ли YY * YN NY ** Y *** Y *** NN

Кодекс за корпоративно управление

като основа?

Собственост е на акционери YYYY NYY YYY

публичност и право на глас?

Членове на борда и ГГГГГГГ ГГГ

разкриват заглавия?

Възнаграждение на членовете на съвета YYYYYYY YYY

да стане известно?

Уебсайтът съдържа NYNN NYNYNN

областта на корпоративното управление?

* Австрийски кодекс за корпоративно управление

** Холандски кодекс за корпоративно управление

*** Изисквания на Комисията за ценни книжа и борси на САЩ

Източник: Годишни бизнес отчети за 2004 г

Вашият коментар

Вашият имейл адрес няма да бъде публикуван.